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华尔街真的在抢劫纽约市的养老基金吗?

2019-01-08 06:09:19 

娱乐

如果它乘以数百亿美元,大多数任何费用,即使只是百分之一的,都会变得很大

因此,当纽约市审计长斯科特斯特林格最近想要说明城市公共部门养老金制度的费用时在2004年到2014年间已经向资产管理公司支付了费用,他不需要非常努力地找到一个令人愤慨的数字

在过去的十年里,纽约市的公职人员向他们的“公开市场的经理们支付了20亿美元的费用投资“ - 也就是说,他们的证券,主要是股票和债券Gawker捕捉到的含义以及任何媒体的口号,标题是:”哦,我的上帝华尔街正在抢夺我们的眼睛,我们让他们“斯金格的办公室几乎没有更多的内敛,发出一份新闻稿,称这些费用“令人震惊”

该局局长还发布了一份分析报告,阐述了费用对争议的五种养老基金投资回报的影响:纽约警察和消防部门,城市雇员,教师和教育委员会虽然局长没有具体说明哪些公司管理过这些资金,但他们可能是熟悉的金融业恶棍集合“头部或尾部,华尔街获胜”斯特林格说,这种言辞往往会抹去养老基金实际上并没有赔钱的事实在分析中,他们的表现是相对于他们的基准来衡量的,基本上要求每种不同类别的资产都表现得更好,比相应的指数基金还要糟糕

由于目前尚不清楚,该市的养老基金在不减去支付给管理人员的费用的情况下记录了他们的表现,但数学表明纽约市的基金经理在十年期间表现超过基准指数2063.3亿美元期间正在审查中,并收取管理费20,230亿美元与平均公共养老基金在华尔街的经历相比,这实际上是惊人的,相当不错的

当研究人员调查养老基金的表现时,他们发现管理费用已经超过了管理人员产生的任何表现

马里兰州公共政策研究所2013年发布的一项研究得出结论:通过索引他们的投资组合,我们所调查的46个国家基金每年可以节省60亿美元的费用,我作为一个分析师覆盖了机构基金管理行业十年,并且从未给出关于定价的具体信息但根据2004年至2014年的资金增长情况,我估计纽约市平均支出约为02美元的市场差异(特别是2008年的崩盘)和总费用百分之一或基金经理称之为“二十个基点”您会期望这样一个大型投资组合的受托人能够就费用进行交易,事实上,二十个基点远低于支付给最积极管理的共同基金的管理人员的平均值(根据投资公司协会的数据,为74至80个基点)然而,这还远远超过Vanguard指数跟踪基金收取的大5个基点机构投资者对于非常大的资金池,股票基金的收费倾向于在二十到二十五个基点之间,固定收益基金的收费可能达到高位数纽约的养老金投资组合规模较大且成熟,所以它应该有较高的固定收入比重,这意味着该市可能支付的太多这些资金报告的收益与收费包含的事实不应该使该市的公共养老金持有者相信投标和监测过程是非常尖锐的,无论是--20630亿美元,费用总额,都是夸大了实际收益4亿美元,扣除费用的夸大方式更大的问题是纽约和其他地方处理大型公共养老基金是否应该支付这些费用

根据马里兰州的研究,最安全的替代方案是将养老基金索引为5个基点

斯金格所使用的表述,这意味着,几乎可以肯定的是,纽约市养老基金在十年期间将向华尔街支付五亿美元,并没有获得超出表现 - 净成本为5亿美元 第二种可能性是保持同样的基金经理并尝试降低费用,比如说15个基点从2004年到2014年,这将意味着为20亿美元的表现支付了15亿美元的费用, 5亿美元的净收益但是,未来的表现不会有任何保证,而且表现不佳的可能性也相当大

还有第三种可能性,斯金格的办公室不屑于华尔街,可能会考虑提供如果这个城市的养老基金是一个主权财富基金,那么它的现值(一千六百亿美元)将使它成为世界第十二位,仅次于新加坡的淡马锡,远高于澳大利亚的未来基金

重要的是,公平地问你为什么要支付外部管理人员(肯定不像纽约市缺乏基金经理那样聘用)安省教师养老金计划几乎所有的基金管理都在内部进行,并且历史上它已经取得了非常好的成果一些(特别是迈克尔布隆伯格在2011年)已经提出城市将沿着这些路线转向系统2013年,斯特林格自己也确定了这种对工会托管人的“向往”,这是否可能是因为通过引导公众对华尔街的愤怒,审计长正试图将这个辩论推向这个方向

然而,有一个问题是:不过资金是有组织的,表现不会很便宜

OTPP支付高薪以吸引其内部经理仅在2014年,其支出就有四百八十万加元,远高于二百百万美元的纽约资金平均超过10年这一数字包括对24小时健身和Helly Hansen等私募股权业务的投资,但这种费用水平并不少见少数主权财富基金,我没有找到一个与纽约市养老金相当的单一账户,只支付20个基点,不管他们的管理是否外包

也就是说,虽然抨击华尔街可能有助于转向另一模式,但该市可能最终付出同样多的或更多的收益来产生它想要的收益如果历史告诉我们任何事情,那就是当公共雇员获得数百万美元的收入时,美国人往往会感到不安 - 除非rse,他们是大学橄榄球教练